Tuần 21: Dấu hiệu tăng tỷ giá VND/USD tác động thế nào đến CK?

Trong 2 ngày cuối tuần 20, NHTM đã nâng giá bán USD lên trên 21,000 tăng 60-70 đồng so với trước đó. Hiện tượng này tác động thế nào với giá cổ phiếu?

Theo Ông Lê Xuân Nghĩa, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tiền tệ Quốc gia"

“Chúng tôi tính toán, năm 2013, kinh tế sẽ phục hồi vào nửa cuối năm. Như thế, khả năng sản xuất, kinh doanh, đầu tư, tiêu dùng tăng trở lại. Từ đó, nhu cầu nhập khẩu sẽ tăng vượt trội nhu cầu xuất khẩu và đưa nền kinh tế chuyển dần từ thặng dư thương mại đến thâm hụt thương mại như từng xảy ra ở các năm trước. Bức tranh tỷ giá lúc đó sẽ theo chiều hướng tăng, nhất là khi các nhà nhập khẩu cần nhiều hơn ngoại tệ và tất nhiên, cán cân thanh toán có thể chuyển dịch theo hướng thâm hụt mạnh, dù năm nay đang là thặng dư.

Mặt khác, nếu so sánh tỷ giá song phương giữa VND và USD thì VND đang bị đánh giá cao khoảng 23%, bởi lạm phát của Việt Nam trong các năm vừa qua đã cao hơn rất nhiều so với lạm phát của Mỹ. 

......

Cứ hình dung rằng, trong vòng 5 năm qua, bình quân lạm phát của Việt Nam là 12%/năm, trong khi chỉ số này của Mỹ là 2%/năm, như thế, tỷ giá thực đã bị tăng nhưng Chính phủ lại không cho mức biến động giá trị VND tương ứng như trên. Điều đó rất bất lợi cho xuất khẩu, nhất là khi Chính phủ vẫn xác định xuất khẩu là một trong những trụ cột lớn của tăng trưởng. Vì thế, thà chấp nhận sự thật, mỗi năm điều chỉnh tỷ giá khoảng 4% thì tỷ giá sẽ ổn định hơn. Cũng không nên phá giá ở mức độ cao hơn vì có thể gây sốc...."

Tuy vậy, nhiều chuyên gia khác cho rằng việc phá giá này là không nên. Dưới đây là 5 cái giá phải trả khi phá giá VND:

• Việc điều chỉnh tỷ giá sẽ làm gia tăng lạm phát và cản trở những nỗ lực ổn định kinh tế vĩ mô của Chính phủ.
• Nếu điều chỉnh với nhịp độ 3 – 4% hàng năm như vậy sẽ làm gia tăng kỳ vọng tỷ giá và phá vỡ những nỗ lực của NHNN trong việc bình ổn tỷ giá và tâm lý thị trường; niềm tin đối với giá trị VND dễ bị mài mòn.
• Việc điều chỉnh tỷ giá sẽ gia tăng mức độ nợ công của nền kinh tế.
• Phá giá VND thực tế có hỗ trợ cho xuất khẩu, cân bằng cán cân thương mại như thế nào cũng cần được xét thêm.
• Nếu phá giá VND như kiến nghị trên của một số chuyên gia, niềm tin và dòng vốn đầu tư nước ngoài có thể bị ảnh hưởng, bởi họ bị “móc túi” khi rót vốn vào Việt Nam.

Như vậy, trong bối cảnh lạm phát 2012 có dấu hiệu giảm mạnh so với 2011 và trong 4 tháng 2013 CPI chỉ đạt 2,41% so với đầu năm, NHNN đã chủ động hạ lãi suất chủ chốt xuống 1% trong tháng 5. Tuy vậy,có thể nhìn thấy trong cách điều hành chính sách tiền tệ của NHNN rất "thụ động" hoặc là "chủ động nhưng thiếu hiệu quả" dẫn đến lạm phát rất giật cục. Năm 2007, 2008 và 2010,2011 là rất cao trong khi đó 2012, 2009,2006 là thấp và dự báo 2013 cũng sẽ ở mức thấp tương đương 2012. 

Xét 1 cách toàn diện trong tình hình kinh tế vĩ mô trong nước ổn định dần, đồng thời kinh tế TG đang có dấu hiệu chấm dứt giai đoạn suy thoái, thì việc tăng tỷ giá VND/USD sẽ thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu nhất là hàng xa xỉ phẩm, khuyến khích dòng vốn FDI. Tuy dòng vốn FII đã và đang đầu tư vào VN sẽ "chịu thiệt" do tỷ giá giảm, nhưng lại thu hút được dòng vốn FII mới NẾU như nhà đầu tư nước ngoài TIN TƯỞNG và nhìn thấy triển vọng nền kinh tế VN phục hồi và tăng trưởng trở lại. Dòng vốn FII đã và đang đầu tư ở VN cũng sẽ không rút ra trong ngắn hạn khi họ tin tưởng vào triển vọng trung và dài hạn của nền kinh tế và TTCK VN nói riêng.    

Một yếu tố nữa xét đến chính là lãi suất thực của VND có lớn hơn so với lãi suất của USD hay không? Hơn nữa, nếu có lớn hơn thì có bù đắp cho những rủi ro cho dòng vốn FII khi đầu tư vào TT Việt Nam? Đồng thời, kỳ vọng TTCK tăng điểm trong khoảng thời gian 6 tháng cuối năm cũng là yếu tố mà nhà đầu tư nước ngoài cần xem xét. Nhưng với chính sách tiền tệ nới lỏng của BoJ dẫn đến TTCK Nhật rất hấp dẫn dòng vốn FII từ Mỹ và EU. TTCK Mỹ tăng điểm vượt 15000 cao nhất mọi thời đại, không dễ dàng kết luận TTCK Việt Nam hấp dẫn hơn 2 TT này ít nhất cho đến hết năm 2013.

Tóm lại, xét 1 cách tổng thể, dấu hiệu đồng nội tệ yếu và mục tiêu giảm đồng nội tệ 3-4% không tạo ra hiệu ứng tiêu cực cho kinh tế vĩ mô xét trong bối cảnh hiện tại, cũng như đến cuối năm 2013, đồng thời TTCK cũng không phản ứng quá tiêu cực với tỷ giá đang có dấu hiệu tăng dần.

VN-Index: Trong 2 tuần liên tiếp 19-20, VNI không thể vượt 490, trong khi đó ngày thứ 6 cuối cùng TT đóng cửa giảm điểm trước thời điểm kỳ họp QH thường niên hàng năm vào cuối tháng 5. Với diễn biến đi ngang của TT trong 2 tuần vừa qua, TT có thể giảm mạnh trước khi bắt đầu chu kỳ tăng điểm mới

  

HNX: dấu hiệu phân kỳ giữa giá và chỉ báo kỹ thuật cảnh báo giá chỉ số HNX có thể giảm trong tuần 21 trước khi chạm hỗ trợ mạnh 57-58 và tăng trở lại.

KHUYẾN NGHỊ: canh mua vào dần khi TT giảm mạnh trong khoảng thời gian cuối tháng 5 đầu tháng 6 để đón đầu chu kỳ tăng của TT trong quý 3

Bud
091.909.5868
Skype: budweiser6868 (tư vấn, nhận định trong giờ giao dịch cho khách hàng)
FB: http://www.facebook.com/Bud.Invest.Group